以太坊上海升级后，LSD协议开通了提款渠道。与此同时，香港Web3会议正在全面展开。这一次，市场打破了会议必须下跌的诅咒，以太坊没有像分析师所说的那样下跌。
分析和实践作为两件不同的事情，我们可以区分它们。即使之前对以太坊的大量分析会因为质押提款的开放而面临价格下跌，你实际上做更多的以太坊来赚钱，逻辑上也是合理的。
分析只是某个时刻的情感表达，它允许出错，没有人能预测未来。如果你热衷于分析和分享你的表达，不要担心打你的脸。不要因为市场趋势完全相反而感到羞耻。毕竟，我们仍然需要赚钱
L2的力量完全超出了认知。OP和ARB作为正统蓝筹项目上线后，都空降了TOP100，ARB更夸张地直接空降了TOP40，日均交易量为几亿美元。到目前为止，ARB在市场上，市值排名，FDV，这些指标的日交易量超过了OP(当然，这并不意味着OP弱于ARB，但数据水平短暂落后)。从链上的分析工具可以窥探到，为了不错过L2的Beta或Alpha，大户和机构纷纷以数百万美元的价格购买ARB作为资产配置。
不懂L2的人会问:这些L2真的值这些钱吗，尤其是链上原创应用不多的时候。L2生态中的大部分项目都是按照DeFi时期的标准N件套迁移的。我不太明白为什么FDV超过100亿美元，为什么MC和FDV之间的差异如此之大，以至于它们仍然可以强劲上升，为什么富人经常买几M，就像没有钱一样。现阶段不是熊市吗？
许多疑问表明，我们与市场之间存在差距。
从Coingecko上看Total Marekt Capk线和BTC/ETHk线，前者极其温和，像牛的初始趋势，后者像熊的反弹。在之前的周期中，两者的趋势几乎相同。主要原因是上一轮大量稳定货币涌入。
根据以往的思维惯性，我们希望在300-500刀内抄底到以太坊，就像我们希望在ARB/OP解锁后低价抄底一样。在今天的市场结构中，可以断言这是完全不可能的。我们对抄底的误解反映了我们对市场结构变化的缓慢和我们对领先项目定价的偏差。
在过去的两年里，“不了解市场”一直存在、“被市场抛弃”的想法产生了。我和一些在一线机构仍处于一线竞争状态的朋友交谈过。他们悲观地认为最佳周期已经过去，不知道如何玩。每个人都有点困惑。这种不舒服的感觉难以形容。
经历了3AC//LUNA/FTX/在USDC等重大崩盘时刻，以太坊仍在2000刀，BTC仍在3000刀。如何解释这一点。我既主观又悲观。我认为去年以太坊的900刀在新周期开始时的历史价格很低(ATL)。
23年将是L2的第一年。以太坊正统L2的FDV将超过500亿美元，市值排名将赶上MATIC到前10名。真正强大的项目不怕FDV和MC之间的巨大差异。即使差异存在，基金也会继续购买。
Base将于今年下半年上线，OP Stack/Rollup As Service的形式开始显现。OP将在下半年努力工作。当L2估值上升到下一步，即TOP10后，非EVM/非Rollup的新公共链将继续努力。因为估值有L2作为新的参考点。我们需要考虑的是市场热点的时间点和节奏。
至于老Defi，他一直徘徊在原来的位置。GMX排名超过了MakerDAO。你能相信吗？Rune继续卖LDO，继续买MKR，对价格没有帮助。个人购买行为无法改变现状。DeFi Summer已经过去。
另一方面，Defi的细分轨道创新，如衍生品GMX，仍然有机会。以太坊在上海升级后，作为加密市场的无风险利率地位确立了以太坊。在宏大的叙事中，它将与美元的无风险利率竞争，利率轨道将在微观叙事中显现。LSD的二层和三层嵌套也将有机会。
近两年市场结构的变化需要我们深化对金融市场铁律“强者恒强”的理解。尤其是在货币圈股市化不可避免的过程中。对于二级市场的普通玩家来说，股市的理论越来越有参考价值。
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